正在准备洞察平台正在连接最新市场与公司数据…
8%
正在读取数据

市场机会

波动仍在，但深价外结构的风险补偿需要结合最新期权报价判断。

未登录：自选暂存于本设备
OPPORTUNITY MAP

期限 × Put 年化收益率

一个圆代表一组结构；同标的结构共享市值总面积，颜色表示历史期末不接货率。

较低中等较高历史期末不接货率 自选标的市值（面积按对数）

每家公司最多显示当前门槛下综合分最高的三组结构；气泡会在期限参考线附近稳定错位，位置不改变实际期限。

“进入询价核验”只代表内部研究门槛通过，仍须核对报价质量、发行人、最终条款、仓位与事件风险。公开 Put 收益不是发行人可成交票息。 数据日期：—　来源：—　置信度：—
G

GOOG

谷歌公司 · 云计算与人工智能

数据日期：—　来源：—　置信度：—
UNDERWRITING BEFORE COUPON

投资结论与证据

方法论 2026-08-13 V2
正在核验三项核心证据长期持有基础、历史路径与当前时点
六步决策链先标的与接货价，后风险补偿与最终报价
    硬性否决正在检查

    2. 公司概览

    股价走势

    历史收盘价

    —

    历史估值分析

    按当时已披露财务数据计算

    —估值采用当时已公开的 TTM 财务数据与当日收盘价；负数倍数不参与统计。

    财务报表趋势

    按原始申报日期整理

    利润表

    上图：收入与利润；下图：营业利润率与净利率

    —
    资产负债表

    上图：资产、负债与净资产；下图：资产负债率

    —
    —年度采用财年末 TTM 利润表及期末资产负债表；季度采用单季利润表及期末资产负债表。

    基本面质地评分

    公司质地占 60%，估值吸引力占 40%；估值同时比较自身历史、绝对水平、市场中位数与行业中位数。

    正在计算
    —/ 100
    待评估
    正在读取基本面与估值数据

    —

    公司质地—
    估值吸引力—
    正在读取估值数据
    适用于普通非金融企业；银行及保险公司需使用资本充足率、资产质量与利差等专用模型。评分用于研究筛选，不替代对竞争格局、治理、周期与风险事件的判断。

    3. 波动分析

    判断当前期权风险补偿是否足以覆盖标的真实波动，并检验流动性与市场情绪是否适合构建 FCN。

    正在读取期权链…

    IV（30天）

    期权市场对未来 30 天波动的年化预期

    Open Interest

    全部到期日未平仓合约的市场深度

    Put/Call Ratio

    Put 与 Call 持仓、成交结构的相对强弱

    波动率偏斜

    不同行权价的隐含波动率

    Call IVPut IV当前股价
    综合结论

    波动率评分

    在 IV、波动率溢价、偏斜和流动性数据之后给出综合判断。

    —/ 100

    样本检查中

    评分只使用真实可得数据，并单独显示数据覆盖率。

    五项评分因子覆盖率—

    4. 历史回测

    任意历史观察日起算，期末价格不低于对应执行价的窗口占比；它不是完整 FCN 盈利概率

    结果颜色
    安全 · 100%一般可接受 · 80%–99.9%不可接受 · <80%
    估值条件
    回测范围

    历史回测结果

    单元格格式：期末不接货率（最大回撤，回本周期）

    正在读取历史价格…

    历史回测评分

    满分 100 分：敲入概率 40 分、最大回撤 35 分、回本周期 25 分

    正在计算…

    按交易日逐日滚动；每个期限只统计拥有完整期末价格的窗口，重叠窗口并非独立样本。

    5. 结构设计

    各项条件越充分，综合评分越高；只有全部核心条件均通过才进入推荐范围，否则明确显示当前不适合做。

    本轮结论正在匹配公开 Put 报价与历史路径…

    执行价 Sell Put 年化收益率期限曲线

    正在读取 1、3、6、9、12 个月实际 Put 报价。

    期限曲线
    Delta 虚线
    正在准备曲线
    1个月3个月6个月9个月1年虚线连接各期限的 Delta 0.1 / 0.3 点位

    采用有效 Put 买卖中间价，现金担保年化收益率＝中间价÷执行价÷剩余天数×365；公开延迟报价仅作研究锚，不代表 FCN 可成交票息。

    执行价1 个月3 个月6 个月9 个月1 年
    正在计算…
    已选结构点击矩阵中的有效格子选择结构

    6. 估值与参考接货价

    7. 基础条款

    8. 三种结果

    KO 只会提前结束收益路径，不会保护下跌；最差情景始终是按接货价持有最弱标的。

    9. 关键风险与结论失效条件

      SECURITY RESEARCH HUB

      个股分析

      从热力图或搜索框进入个股详情，集中查看公司概况、波动、历史路径、结构设计与接货估值。

      正在准备研究池
      80—10065—7950—64不足 50 / 待补
      20-WEEK IV DISTRIBUTION

      波动分布

      把当前波动放回历史中。逐行比较个股最近 20 周的 IV 分布与当前点位。

      正在准备波动分布

      历史频率低0%历史频率高当前 IV
      个股
      年化隐含波动率 IV
      当前 IV / 日期20 周范围 / 覆盖历史分位

      采用最近 20 周内同来源的每日 IV，每个交易日权重相同；每格为 2.5 个百分点的 IV 区间，颜色表示该区间的观测频率：默认各股最常出现的区间为红色，可切换统一频率色标作跨股比较。悬停查看具体天数与占比。色带起止为实际最小值与最大值；历史分位为 IV 不高于当前值的天数比例。历史频率不代表未来概率。手机可左右滑动列表。

      MULTI-SYMBOL WHEEL PATH

      多标滚轮

      面向两个及以上标的的多挂 FCN，以最弱标的为准，比较不同观察期限与执行价的历史期末不接货率、回撤、回本周期和综合评分。

      先阅读专题：多标的如何筛选 →
      至少选择两个标的。结果采用最弱标的路径，窗口重叠，不视为独立样本。
      FCN KNOCK-IN PATH

      敲入回测

      对单一个股从指定起点开始，以 FCN 循环；存续期只检查敲出，到期低于结算边界时仅用本金按约定接货价接货，票息保留为现金；接货后按月滚动 Covered Call。结果同时展示摊销净值与估算公允价值净值。

      先阅读专题：观察频率如何设定 →
      选择标的与参数后运行。默认从最新价格五年前开始，票息 = 当时 3 个月 Sell Put 年化收益率 + 4%。历史期权报价不可得时使用 Black-Scholes 与历史波动率估算。
      ADMIN ONLY

      单标滚轮

      按真实历史价格模拟单一标的的 FCN 滚轮。FCN 接票后滚动卖出 Covered Call；也可以手动加入更多标的组成组合。

      回测参数所有百分比均按初始价格或年化口径填写
      管理员可选择一个或多个已有价格序列的标的。多标的是同一张worst-of票据，不按权重拆分。

      期权估值

      参数、市场报价、模型结果与收益率曲线同步更新

      参数

      调整后即时重算
      行权价 %US$ —
      期限 天0.49 年
      隐含波动率 IV —
      当前 IV—历史波动—一年区间—点位反推—
      利率、股息与估值模型 高级参数

      估值结果

      理论值与公开 Bid / Ask 交叉核验

      待接入
      尚无可用期权链需要买价、卖价、到期日、行权价、成交量、持仓量和报价时间
      单一期权理论估值，非可成交报价

      输入经过核验的 IV 后才会计算。

      行权价与年化收益率

      按当前 IV、利率与期限计算。

      Spot 是当前标的价格；横轴变量为 Strike（行权价占 Spot 的百分比），圆点为当前所选 Strike。

      查看模型边界与方法

      BS 欧式估值：提供透明的理论基准，并用于核验 IV。

      美式二叉树：处理美股个股期权可能提前行权的特征。

      边界：采用单一恒定 IV，未完整拟合波动率微笑、期限结构、交易成本、税费与市场冲击。

      FCN POSTER BUILDER

      海报生成

      可以手动输入结构，也可以从个股详情页的结构矩阵带入执行价、期限和研究年化锚；所有字段在本页仍可修改。

      内部研究预览

      结构参数

      可以直接填写，或从详情页结构矩阵带入；票息默认采用公开 Put 年化研究锚。

      画面风格

      执行价与 Sell Put 年化收益率

      选择标的与期限后，读取对应的实际 Put 报价。

      正在准备曲线

      采用有效 Put 买卖中间价，现金担保年化收益率＝中间价÷执行价÷剩余天数×365；公开延迟报价仅作研究锚，不代表 FCN 可成交票息。

      投资逻辑文案

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      批量版本

      未保存的修改只在当前页面有效。

      正在准备研究结论

      公众号长图预览

      固定宽度 1080 · 画布按内容向下延伸

      白蓝
      正在读取历史路径与期权锚……
      ADMIN ONLY

      数据健康

      按主体资料、股票价格、期权数据、估值数据四组核对；具体科目及未更新原因逐标的列出。

      等待管理员数据
      正在读取管理员健康快照…

      把市场、产品与公司分开研究

      市场常识解释指标与价格，产品知识回答结构如何运作，个股分析判断公司值不值得承担风险。

      输入关键词查找知识库选题

      正在读取知识库目录…

      OFFICIAL REFERENCES

      监管资料与正式文件优先

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      内容边界：每篇文章均提供明确结论、适用边界、实操步骤和检查清单；站内模型和公开期权价格只作研究锚，成交必须以同一时点的可执行报价与正式条款为准。